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二季度經濟

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二季度經濟形勢

生產端雖然市場需求逐漸回升，但仍受到疫情衝擊，一些行業生產量仍然比較低，行業利潤微降。

需求端，因階段性供給過剩導致供給增加的同時，需求表現爲供不應求，價格不斷上行。

供應端，一方面，疫情衝擊，勞動力成本有所提升，減輕了製造業成本壓力。

另一方面，中國經濟表現出強勁韌性，預計下半年經濟”逐漸好轉”。

2、外貿

出口端雖受到疫情的影響有所反覆，但在2月社零數據達到歷史最高水平之後，海外需求企穩反彈。

近期我國外貿進出口企穩回升，其中，2月我國出口值環比上升0.6%，連續兩個月正增長。

這反映出外需疲軟，經濟發展壓力較大，國內防疫措施的持續調整爲出口“畫出底”。

從出口端來看，2月我國出口保持強勁，雖然從基數上看，去年同期基數較高，但是由於基數較高，3月份出口增速有所回落。

在出口企穩回升的大背景下，二季度我國出口同比增速預計可達到5%-6%左右。

從另一箇視角來看，海外經濟持續處於低位，“穩出口”從今年初起已成常態。

美國進入貿易戰新的“定調”，將在較長時間內對我國出口形成擾動，屆時海外需求或將陷入低迷，未來出口將受到海外經濟放緩、對中國出口增長的制約，但從數據上來看，中國出口在2月份繼續維持了正增長的趨勢。

據我們的判斷，中國出口在2月份達到“V”字型底部，三季度可能是下半年的轉折點，屆時或將迎來歐美經濟週期的轉折點。

2、順週期對A股的影響:順週期中的化工、有色、煤炭、水泥等行業也將受益

順週期中的化工、有色、煤炭、水泥等行業可能會受益於全球供需的轉移，工業企業和建築企業有望受益