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冷精密成形行業對金屬塑性成形的工藝設計、模具設計、生產設備等要求很高，而江浙滬一帶的精鍛公司自1990年代起，就開始了積累資金和技術力量，形成了雄厚的技術實力。目前，我國數家知名的精密成形企業，主要集中在江、浙、滬區域，少量分佈在廣東、四川、安徽等地。

新座標成立於2002年，2017年2月9日在上交所主板上市。經過多年發展，新座標已經成爲冷精密成形細分領域的龍頭企業，獲得浙江省“隱形”、批專精特新“小巨人”、製造業單項示範企業、浙江省製造業首臺(套)產品等稱號。

在主營產品方面，新座標擁有自主知識產權，可與公司同臺競爭。在財務數據方面，新座標擁有遠超同行的高毛利率、高淨利潤率和高ROE。然而，公司股價表現卻難如人意。

1月31日，新座標公告，公司擬以自有資金通過集中競價交易方式實施股份回購，回購價格不超過35元/股，預計回購數量佔公司總股本的0.53%-1.06%。

截至2024年4月30日，公司已累計回購股份1,334,260股，佔公司總股本的比例爲0.9876%，購買的價爲21.00元/股、價爲17.30元/股，已支付的總金額爲25,988,949.72元(不含交易費用)。

精密冷鍛件領域隱形

金屬塑性加工(又稱鍛壓)從金屬學再結晶的角度分類，可分爲熱成形和室溫下的冷成形兩大類。其中，冷精密成形是金屬零件製造的重要方法，因成形精度、綜合機械性能與材料利用率高，部分甚至省卻了切削加工，得到了廣泛應用。

新座標主營業務屬於金屬塑性加工行業中的冷精密成形版塊，包含冷鍛、冷衝、冷軋、冷拉、滾壓和滾軋等多種加工工藝。公司主要產品包括氣門組精密冷鍛件、氣門傳動組精密冷鍛件以及其他精密冷鍛件等，廣泛應用於汽車、摩托車發動機的配氣機構。

2023年，新座標實現營業收入5.83億元，同比增長10.72%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.84億元，同比增長18.38%。

從收入結構來看，氣門傳動組精密冷鍛件產品是公司營收的主要來源，佔公司營收比重達70%，主要包括液壓挺柱、滾輪搖臂、調節螺釘等；氣門組精密冷鍛件產品主要包括氣門鎖夾、氣門彈簧盤、氣門頂帽等，佔公司營收比重約爲15%。

根據鍛壓協會的統計，目前約有鍛造骨幹企業460多家，生產冷溫鍛件企業40多家，專門從事冷溫成形或以冷溫成形爲主要工藝的企業僅20多家。

由於精密冷鍛技術下游應用領域廣泛，包括汽車、摩托車、電動工具、家用電器、軍工、航空航天、電力、造船、冶金、石油化工等行業，上述行業使用的零部件在形狀、性能、用途等方面千差萬別，定製化程度較高，因此冷精鍛行業內同一種產品的市場競爭並不激烈，且競爭對手也是直接相對於產品而言。

目前，新座標氣門組精密零部件主要競爭對手有傑德汽車零部件、浙江黎明。氣門傳動組精密零部件的主要競爭對手有伊頓、舍弗勒、富臨精工等。

毛利率方面，近兩年主要競爭對手的毛利率維持在30%左右，遠低於公司55%的毛利率水平。淨利率方面，競爭對手的淨利率水平維持在15%以下，明顯低於公司30%以上的淨利率水平。此外，公司ROE水平也常年維持在高位，遠超同行。

技術創造市場

新座標的高毛利率主要源於公司精耕冷精鍛領域多年培養的全產業鏈技術研發能力。

作爲冷精密成形細分領域的龍頭企業，新座標秉承“技術創造市場”的經營理念，擁有經驗豐富的工程師隊伍和先進的軟硬件環境。

在檢測設備方面，公司引進包括粗糙度輪廓儀、全譜直讀光譜儀、圖像分析正立顯微鏡等多種檢測設備以確保檢測結果的度、權威性和可靠性。另外，公司具備專用和非標設備的設計開發能力，可自主改造關鍵設備。公司自主設計製造了無酸洗環保磷化生產線、異形線材的加工設備、獨特剖分面磨削設備、內圓磨牀和裝配線等。

在氣門精密零部件產品方面，公司已具備生產超過100種氣門鎖夾以及300種氣門彈簧盤的能力，其中氣門鎖夾的產品結構也從單槽型拓展至精度要求更高的多槽型，產品設計持續向輕量化方向發展。

公司已擁有境內專利103項，境外專利12項，是浙江省知識產權示範企業，浙江省省級企業研究院，杭州市企業技術，餘杭區創新發展示範企業。

爲了加強對上游原材料處理能力的把控，新座標於2017年12月投資1.7億元設立湖州新座標，依託公司自主研發的無酸洗環保磷化工藝投資建設了“年產6萬噸冷鍛線材環制項目”。

目前，湖州新座標現已給人本、萬向等多家軸承生產廠家穩定量供軸承鋼線材。多箇不同行業運用的客戶審覈正有序開展，逐步試製和交付產品。2023年度，湖州新座標對第三方營業收入同比增長101.29%。此外，新座標還在積極開拓海外市場。公司於2017、2018年分別成立了新座標(歐洲)有限公司及新座標(墨西哥)有限公司兩個全資子公司。隨着歐洲、墨西哥工廠的建設，公司海外業務穩定增長。

2023年，大衆全球、MAN等多箇客戶新項目量產，公司海外營業收入2.0億元，同比增長35.5%，佔公司營業收入34.3%，海外市場發力爲公司貢獻重要增量。對應公司海外子公司來看，歐洲新座標實現營收0.9億元，同比增長45.2%，墨西哥新座標營收0.3億元，同比增長93.1%。

拓展精密零部件多領域運用

相較於一般切削加工，精密冷成形工藝所生產的零部件質量穩定、精度高、一致性好，隨着冷精鍛行業的發展和節能減排要求的提高，冷精密成形件的應用將越來越廣，未來有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工藝。

同時，利用冷鍛工藝所研發出來的新設計結構，也將優化現有零部件產品的性能，尤其是汽車領域，其他領域包括摩托車、電動工具、航天航空等也將使冷精鍛產品發揮廣闊空間。

依託精密冷鍛技術，新座標不斷拓展冷成型技術的運用領域。原材料層面，公司由之前的鋼材爲主，拓展爲鋁、銅、鈦合金等。

零部件層面，在車身穩定系統精密零部件和汽車二氧化碳熱泵系統及熱管理集成模塊產品外，公司不斷拓展精密部件在電驅動傳動系統、動力電池系統殼體、汽車電子剎車系統滾珠絲槓精密零部件等新產品。

2021年12月，公司使用自有資金與公司實際控制人徐納及其他4位非關聯方股東共同出資成立杭州山木汽車熱管理科技有限公司，主要從事汽車二氧化碳熱泵系統、熱管理集成模塊及相關閥件的研發、製造和銷售。截至2024年1月10日，子公司杭州山木已獲得實用新型9項，發明專利2項。

2023年10月20日，公司專利“一種應用於駐車制動系統的滾珠絲槓傳動結構”獲得了知識產權局的授權公告。從公司的專利說明書來看，公司專利對於滾珠絲槓傳動結構中絲槓軸的製造工藝較爲複雜、生產效率低及生產成本較高的技術缺陷進行了較好的解決。在成本的情況下，滾珠絲槓有望得到更廣泛的應用。