登录号

快訊摘要

5 月全球製造業維持復甦態勢，國內官方製造業 PMI 再次低於榮枯線，銅價短期有回調風險，中期或依舊偏強。

快訊正文

【5 月美國ISM 製造業 PMI 走弱，全球製造業仍維持復甦態勢】宏觀面上，5 月美國ISM 製造業PMI 走弱，引發對全球製造業週期持續性的擔憂。不過，從 5 月全球製造業PMI 及新訂單來看，全球製造業仍維持復甦態勢，對中國出口仍有支撐。歐央行如期降息，拉加德強調不會預先承諾未來利率路徑，降息決策是數據依賴。經濟預測方面，歐央行上調了 2024 年增長和通脹預測，但中期通脹維持在 2%以下。國內方面，2024 年 5 月官方製造業PMI 錄得 49.5%，較上月-0.9PCTS，在 3 月和 4 月連線 2 個月位於榮枯線之上後，再次來到榮枯線之下。不過財新數據好於中採，市場認爲財新PMI 更多反應出口企業的情況，並且財新PMI 更能反映小企業的經營狀況，因此從財新PMI 來看，情況並不完全悲觀。

【礦供應擾動因素不斷，銅精礦現貨 TC 已降至負數】基本面方面，礦供應擾動因素不斷，銅精礦現貨TC 已經降至負數。銅價高企使得銅下游消費需求以及五一的節前備庫均受到抑制。電線電纜等銅消費端口的開工率因受高銅價的影響，而未展現出以往的旺季開工效應。

【綜合來看，中期銅價依舊偏強】綜合來看，國內經濟數據顯示通脹仍可能有反覆。LME 和COMEX 價差收斂，逼倉行情或接近尾聲，短期銅價有回調風險。不過在礦端偏緊且調整提振消費背景下，預計中期看銅價依舊偏強。