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多家基金公告“熔斷時刻”操作提示，本週一，市場重挫，滬深300連續擊穿兩道閥值。週一下午1點半左右，有投資者表示：“我在天天基金網購買的基金不能贖回了”。

隨後我們對此事進行覈實，該基金的後臺服務人員對此事進行了確認：“熔斷之後，偏股型基金暫停交易，等到下午三點收盤之後纔會恢復，而投資者此時的操作，只能算作T+1日的交易”。

那麼發生熔斷時，基金應該如何交易？據瞭解，去年12月15日，基金業協會已下發《關於指數熔斷機制實施後公募基金行業相關配套工作安排的通知》（下稱通知），對熔斷後公募基金的相關配套工作安排進行了部署。通知說明，指數熔斷導致交易所交易時間變更等情況下，基金管理人將對相關類別的基金開放時間進行調整。“其實完善基金產品的申贖在熔斷事件發生時，是解決金融品種流動性不對稱的必要措施，所以相關安排在更早時間已經完成了，只是沒想到會這麼快。”一位接近基金業協會人士透露。

截至目前，已有包括天弘基金、華夏基金、易方達基金、鑫元基金等二十多家基金公司發佈了《關於指數熔斷機制實施後開放時間調整的提示性公告》。其中可能對投資者操作產生影響的主要是指數熔斷後投資者是否可以辦理基金的贖回、轉換等相關業務。

情況一：小熔斷正常申贖

據瞭解，目前的基金調整方案分爲“小熔斷”“大熔斷”兩種情形。所謂“小熔斷”即滬深300%下跌5%之後發生的臨時熔斷，而“大熔斷”則是下跌7%（或5%的熔斷在下午2點45分之後發生），導致當日的交易提早結束，大小熔斷會對基金的申贖產生不同的影響。按照相關規定，當發生熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當日均恢復交易的“小熔斷”情況下，公司旗下所有公募基金的開放時間均不進行調整。

好買基金首席分析師曾令華分析表示：“從大多數基金公司針對熔斷的安排來看，還是儘量滿足基民對流動性要求。如果熔斷只發生在盤中，且只觸發了5%的熔斷線，公募基金的開放時間均不進行調整，即申購贖回、流動性不受任何影響”。

情況二：大熔斷暫停申贖

不過，一旦出現7%的熔斷，或是5%的熔斷在下午2點45分之後發生時，也就是所謂的“大熔斷”出現時，所有當日交易所熔斷時間到當日15:00間提交相關基金的申購、贖回、基金轉換及定投等業務申請，將無法按照當日申購、贖回、基金轉換及定投等業務申請進行處理。對於上海、深圳證券交易所因熔斷規則導致收市時間不一致的，將按照孰早原則執行。

對當日實施指數熔斷的起始時點前提交的申購、贖回、基金轉換及定投等業務申請，按當日的申請處理；對當日實施指數熔斷的起始時點後到收盤前提交的申贖類業務申請，則分爲兩種情況：一是通過基金公司直銷櫃檯和網上交易系統提交的申請，此類申請不作廢，轉到下一交易日處理，如果投資人下一個交易日的態度發生轉變，也可以在下一個開放日的開放時間內辦理撤單；但若非直銷櫃檯或是官網上辦理申請的，需詢問代銷渠道，視情況處理，有可能委託交易成爲廢單，因此投資者需要在第二個交易日重新進行覈實，交易是否成功。

此外，當發生指數熔斷時，爲保護原持有人利益，基金管理人可能根據基金合同的約定延緩支付基金贖回款，這意味着“大熔斷”情況下，基金的流動性可能受到暫時的影響。