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由於前期A股牛市行情帶動可轉債分級母基金表現強勢，槓桿份額狂飆突進。可轉債股性飆升、人氣旺盛且高收益的特點一度吸引大批分級玩家的追捧。但近期以藍籌拉動的A股交易疲軟，前期漲幅兇猛的轉債分級基金B類份額風險成倍釋放。

轉債B連續收跌

11月前期暴漲的轉債分級B類份額近期遭受下跌。金牛投資網統計數據顯示，截至19日，可對比的34只分級債B近一週平均下跌1.79%，而其中三隻轉債分級B的平均跌幅高達18.57%。事實上，上週前4個交易日轉債分級B上演了連續的漲停潮，而在其後的4個交易日則持續跌停。

金牛投資網分析師何法傑對此分析，一方面是受滬港通時點初期，藍籌股表現疲軟拖累相關的大盤轉債，如石化轉債、中行轉債、工行轉債、民生轉債、平安轉債等，普遍下跌，轉債基金淨值回調，從而導致其進取端交易價格大幅下挫。

另一方面是由於其前期漲幅過大、整體溢價率大幅上行，湧入的套利資金出貨所致。再者是轉債分級B交易量普遍較小，交易價格易受資金影響。

風險仍將釋放

“市場瞬息萬變，股性強再加上槓杆作用，可轉債基金繼續大幅調整是可以預期的。”銀河證券分析師李薇告訴記者，再加上分級套利，流動性風險疊加釋放，特別是套利盤在前期沒有在打開跌停時出逃，近期虧損就會加劇。

其實，進入十一月的第二週，股指已經出現明顯分化，低估值藍籌股表現突出，二八結構顯現。上週利率債和信用債開始調整，唯轉債強勁上漲。轉債基金延續強勢價格表現，但淨值增長速度下降，溢價率急劇攀升，基金業分析人士曾建議投資者短期落袋爲安，獲利了結。

今年三季度以來，股債雙雄走勢推動可轉債基金年化結算利率大幅上漲，其中帶有槓桿的分級可轉債基金更是收穫頗豐。但由於溢價幅度過大引發套利盤進場，上述人士表示，由於目前此類B級產品溢價率相當大，而A類產品的折價幅度相對小，套利資金仍有利可圖，所以可轉債基金的A/B份額未來仍有可能繼續下跌。