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11月財新製造業PMI升至50.7PMI超預期爲三個月來最高。隨着前期穩增長政策的實施,11月中國製造業供需擴張,企業預期改善,製造業繁榮顯著提高。

12月1日公佈的11月財新中國製造業採購經理指數(PMI)錄得50.7.高於上月1.2個百分點,再次升至榮枯線上方,爲三個月來最高。

11月份,國家統計局製造業PMI錄得49.4.回落0.1個百分點,錄得四個月來最低。

目前宏觀經濟復甦良好,居民消費穩步增長,工業生產穩步推進,市場預期也有所改善。但受各種不利因素影響,內外需求仍不足,就業壓力仍較大,經濟復甦基礎需要進一步鞏固。展望未來,政策層面仍需關注擴大消費、增加收入、促進就業、穩定預期,考慮到第三季度經濟增長略超預期和第四季度低基礎效應,年度經濟增長目標有望實現,政策應更加關注長期,鞏固長期經濟增長基礎,培養市場實體的長期信心。

在每個子指數中,漲跌分別佔一半。財新中國製造業PMI生產指數迴歸榮枯線,新訂單指數在擴張區間上升至2024年下半年,就業指數和原材料庫存指數在收縮區間小幅上升,生產經營預期指數在擴張區間結束前三個月下降,回升至四個月新高,仍低於長期平均水平;新出口訂單指數在收縮區間下降,原材料採購價格指數、成品庫存指數和供應商配送時間指數在擴張區間下降,工廠價格指數從榮枯線上方下降。

11月,製造業經濟繁榮有所改善,宏觀經濟復甦良好,居民消費穩步改善,工業生產穩步推進,市場預期也有所改善。但受各種不利因素影響,內外需求仍不足,就業壓力仍較大,經濟復甦基礎需要進一步鞏固。展望未來,政策層面仍需關注擴大消費、增加收入、促進就業、穩定預期,考慮到第三季度經濟增長略超預期和第四季度低基礎效應,年度經濟增長目標有望實現,政策應更加關注長期,鞏固長期經濟增長基礎,培養市場實體的長期信心。

2024年10月,主要經濟數據表現不同。在國慶假期的推動下,消費持續修復,固定資產投資和出口增長放緩,低於預期,房地產活動繼續疲軟。雖然在第四季度基數下降的推動下,主要數據預計將同比反彈,但環比修復動力仍較弱。

需求不足的問題依然突出。雖然財新中國製造業新訂單指數略有回升,但統計局已連續兩個月低於榮枯線,並有所擴大。根據中國物流採購聯合會的調查,11月份反映市場需求不足的企業比例爲60.6%,較上月上升0.7個百分點,三個月後再次超過60%。

在這種情況下,宏觀政策繼續增加。2024年第四季度,中央財政增發國債1萬億元;一攬子化債已進入落地階段。特殊再融資債券密集發行後,部分城市投資債券提前兌現,部分地方開始與企業協商打折償還拖欠賬款,金融機構參與化債也開始啓動。在房地產方面,監管部門多次重申“視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”,並提出“三不低於”。在討論與房地產開發商的白名單時,這些措施旨在改善開發商的融資狀況。

然而,最終的政策效果也取決於實施情況。對於當前中國經濟來說,通過短期宏觀調控和中長期結構性改革來修復預期,穩定市場信心,是推動總需求的突破。

從子指數來看,11月份製造業生產由下降向上升,需求加速擴張。當月生產指數近四個月第三次高於榮枯線,新訂單指數連續四個月位於擴張區間,7月以來創下新高。外需持續疲軟,新出口訂單指數連續第五個月低於榮枯線。

新訂單總量進一步增加,促使製造商擴大生產,扭轉10月份產量小幅下降的局面。雖然當月產出總體增長率較小,但已超過疫情後的平均水平。

爲配合增產,製造業採購活動於11月恢復擴張。近4個月來,採購活動第三次增長,但增速仍較小。與此同時,採購庫存放緩,而成品庫存隨着產量的增長而增長。

與此同時,供應鏈表現連續第二個月略有改善。許多企業反映,供應商的生產能力有所提高,因此可以實現更快的交付。

雖然中國製造業在11月繼續收縮,但收縮率有所放緩。在過去三個月的就業收縮期中,當月的收縮率最小,只是很小。今年的一半以上,製造業的就業收縮放緩,顯示了行業信心的提高。對於未來12個月的生產前景,企業樂觀度恢復,創下7月後的最高紀錄。企業普遍希望國內外客戶需求增加,以支持明年的產量增長。然而,該行業的整體樂觀性仍然弱於長期平均水平。

價格數據顯示,11月份的成本壓力仍然很容易,平均投資成本略有上升,比10月份有所放緩。另一方面,爲了吸引和鞏固銷售,製造商的定價能力有限,當月產品價格大致穩定。

製造業生產由下降向上升轉變,需求繼續擴大。製造業需求持續回升,新訂單指數連續第四個月處於擴張範圍,7月以來達到新高,供應辦公室反彈,近四個月生產指數第三次高於榮枯線。與消費品和中間產品相比,投資產品供需疲軟。海外需求持續疲軟,新出口訂單指數連續第五個月低於榮枯線。

製造業的就業仍在下降。市場繁榮已經恢復,但製造業企業在員工使用方面仍然很謹慎。就業指數在過去9個月內第八次收縮,但消費品製造商的就業率增加。隨着市場需求的增加,就業的下降和積壓工作的增加,積壓工作指數連續第六個月高於繁榮和枯竭線。

價格水平基本穩定。11月,製造業採購價格上漲,但漲幅爲近三個月來最低,化工和工業金屬價格大幅上漲。同時,在銷售和庫存清算的壓力下,製造業出廠價指數低於榮枯線,但幅度很小。

供應商的物流速度繼續加快。近十個月來,供應商供應時間指數第八次高於榮枯線,物流相對順暢,運輸效率提高。隨着企業採購量的增加,消費品和中間產品生產企業的採購量明顯增加。原材料庫存減少,部分企業對庫存管理持謹慎態度。

製造業企業家的樂觀情緒有所回升。11月,企業家的樂觀情緒從早期的低位上升,生產經營預期指數創下近四個月的新高。然而,受訪者仍然擔心未來一年的全球經濟前景。

目前宏觀經濟復甦良好,居民消費穩步增長,工業生產穩步推動市場預期也有所改善。但受各種不利因素影響,內外需求仍不足,就業壓力仍較大,經濟復甦基礎需要進一步鞏固。展望未來,政策層面仍需關注擴大消費、增加收入、促進就業、穩定預期,考慮到第三季度經濟增長道路和第四季度低基礎效應年度經濟增長目標,政策應更加關注長期,鞏固長期經濟增長基礎,培養市場實體的長期信心。

11月財新製造業PMI升至50.7PMI超預期爲三個月來最高。一般來說,11月份,製造業的經濟繁榮有所改善。供需雙重擴張,價格水平穩定,物流速度加快,採購量增加,企業家樂觀。然而,外部需求仍然低迷,就業仍然低迷,企業庫存管理仍然謹慎。

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