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7月份中國物流業景氣指數爲51%業務需求量繼續保持增長。7月份,受豬肉價格支撐,CPI同比增速可能小幅上升;而PPI同比增速回升動能不足,數值或仍然爲負。

預計7月份CPI同比增長0.2%左右,7月份CPI同比增速或爲0.49%,環比爲0.4%;食品項同比增速爲-0.04%,環比爲1.19%;非食品項同比增速爲0.12%,環比爲0.2%,總體而言,各項數據有所抬升。

預計7月份CPI同比爲0.3%。天風證券研報也預測,7月份CPI環比爲0.3%,同比爲0.3%。

受高溫多雨天氣影響,蔬菜和雞蛋等供給緊張價格上漲,預計7月份食品價格環比增速將由負轉正。同時,隨着生豬產能繼續去化,豬肉價格對CPI同比增速的拉動將逐漸增強。此外,7月份旅遊旺季,服務業需求有望溫和修復,對非食品價格形成一定支撐。

當前豬肉消費已經進入傳統淡季,需求有限;但同時,養殖端出欄積極性較弱,部分規模豬企控制出欄量,散戶惜售,導致整體供應偏緊,豬價緩慢上行。7月份蔬菜價格顯著回升,近幾年中僅低於2024年。高溫降雨等天氣抬升了果蔬運輸、倉儲等成本。

高頻數據顯示,受天氣影響,蔬菜、水果、蛋類產品供求錯配情況明顯改善,價格同比增速出現較爲明顯的回升。豬肉價格延續升勢但漲幅收窄,牛肉、羊肉價格低位企穩。食品項同比增速大概率出現回升。非食品項方面,近期居民出行熱度仍然較高,但線下服務消費價格能否出現積極回升尚有不確定性,成品油價格反彈提供了一定的支撐。考慮到7月份CPI翹尾因素影響,對同比增速形成一定拖累,整體來看,7月份CPI同比或小幅上行。

當前豬肉需求偏弱,價格主要受供給支撐,但終端對高價豬肉的接受度可能有限,壓欄、惜售等短期擾動因素可能放大未來供給,豬肉價格進一步上漲的空間不大。而果蔬價格上行主要受極端天氣影響,難以持續,後續可能進入震盪。CPI環比改善可能有限,預計同比讀數略高於0.

在PPI方面,7月份PPI同比增長-0.9%左右。明明預測,7月份PPI同比增速爲-0.64%左右,環比爲-0.16%,基數效應下PPI同比仍然爲負,而降幅有所收窄。天風證券研報顯示,7月份出廠價格指數下行1.6個百分點至46.3%,主要原材料購進價格指數下行1.8個百分點至49.9%。因此預計7月份PPI環比增速爲-0.3%,同比爲-0.9%。

一方面受國內供強需弱影響,尤其是房地產市場調整對傳統動能的拖累,國內需求較弱,導致國內工業品價格上漲動力不強;另一方面原材料購進價格下降,疊加7月份翹尾因素較6月份提高助力PPI的穩定。

談及如何進一步穩定物價,在政策方面,財政政策發力是關鍵,貨幣政策可採取降息等措施配合財政發力。

當前通脹偏弱主要由需求端主導,未來可以加強貨幣和財政工具在促消費層面的支持力度,包括對消費貸等進行結構性降息,加大財政資金對於消費券等工具的傾斜力度等。此外,針對居民消費需求偏弱的問題,適當增加針對低收入羣體的轉移支付力度,改善居民收入、就業預期。

7月份中國物流業景氣指數爲51%業務需求量繼續保持增長。一是在財政政策方面,可以將調增赤字率、增發國債作爲重要的儲備增量政策;二是切實增加居民收入,尤其是中等收入羣體的財產性收入,改變多儲蓄少消費的行爲;三是進一步穩定房地產市場。

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