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财经常识的学习以及使用需求重视资产设置装备摆设才能的晋升。投资者们需求依据本身的危险偏偏好以及投资指标，正当设置装备摆设没有同类型的资产，以完成长时间的投资报答。众明财经将带你理解山东玻纤资金流向，心愿你能够从中失去播种而且失去一个称心的谜底。

多个谜底解析导航：

怎样为玻纤工业的倒退提供根底保证？

最好谜底玻纤行业新增供应无限，需要端继续向好，行业景气无望连续，短时间价钱仍有提涨可能。能耗双控无望疏导工业向低能耗标的目的倒退，拉动玻纤正在汽车轻量化/新动力汽车/风电等新兴畛域的需要，从而动员玻纤企业一直晋升热塑/风电/电子纱/低压管罐等高端产物占比，进一步进步吨红利程度/抗周期才能。能耗双控无望常态化，助推广业格式减速改善，并疏导企业产物构造继续优化。

供需格式向好，玻纤行业景气连续

新增供应无限，且投放绝对颠簸

依据卓创资讯，寰球新增玻纤产能以国际为主，21 年前三季度国际新增投产玻纤消费线算计约 69 万吨，此中粗纱/电子纱辨别为 60/9 万吨，供应端已失去肯定开释。此中，9 月初泰山玻纤年产 10 万吨高模高强玻纤消费线（9 线）焚烧，估计 10 月份开端陆续开释产量；9 月 14 日长海股分新建年产 10 万吨玻纤消费线焚烧，估计 10 月中旬开端陆续开释产量。

依据卓创资讯，估计从今朝工夫点到22年下半年，寰球新减产能算计为41万吨，此中中国巨石/山东玻纤/邢台金牛辨别新增粗纱12/4/10万吨，中国巨石/泰山玻纤辨别新增电子纱10/5万吨。行业新增无限，一是正在能耗双控下，能耗目标要求趋严，对后进产能的消费/扩张限度加强；二是铑粉价钱年夜幅下跌（铑粉是用于消费漏板的首要原资料），招致单吨玻纤消费线投资晋升，进步了行业进入门坎。

依据中国玻纤产业协会，20 年寰球玻纤无效产能 816 万吨，20 年底寰球正在产 产能约 850 万吨。思考到焚烧后，玻纤池窑产能爬坡至满产仍需约 1-2 个月， 假定爬坡期的无效产能约等于满产状态下 1 个月的无效产能。依据玻纤消费线 投产布局，可测算 21/22 年寰球玻纤新增无效产能辨别为 63.0/61.5 万吨， 全体新增无限。

需要继续向好，国际外市场构成共振

我国玻纤需要中，仍有超越 20%的需要来自海内，依据中国玻纤协会和海关总署，2020 年我国玻纤产量 541 万吨，此中净进口量约 114 万吨，净进口占比为 21.1%。近几年我国净进口占比继续走低，次要因为玻纤正在国际市场使用一直成熟，浸透率一直晋升，国际需要占比逐步进步。疫情后，海内市场需要逐步规复，依据卓创资讯，21 年 8 月份玻纤及制品进口量为 16.1 万吨，较 21 年 1 月份 11.4 万吨显著添加。正在国际新兴工业倒退及逆周期调理政策下，国际需要无望持续向好，国际外市场构成共振。

依据中国玻纤产业协会，20 年寰球玻纤产量 816 万吨。依据卓创资讯

数据，20 年底国际玻纤行业库存 22.4 万吨，相较 19年底 50.8 万吨降落约 28 万吨。咱们依照需要=产量+库存变化，可预算20 年寰球玻纤需要约 844（816+28）万吨（若思考外洋玻纤库存降落，实际需要量更多）。

库存低位下，玻纤价钱仍有提涨可能

受害于供需格式向好，玻纤库存处于低位

因为供应端较为刚性，需要的变动会间接反映正在库存的变动上。20 年受害于风电/修建建材等板块的需要拉动，国际玻纤重点企业（重点企业正在产产能约占天下正在产产能的75%）库存从20年5月份开端疾速降落，截至20年底，国际玻纤重点企业库存22.4万吨，相较19年底50.8万吨降落28.4万吨。进入21年，正在供需格式照旧向好的状况下，库存放弃低位，依据卓创资讯，截至8月末，国际玻纤行业库存19.9万吨，环比7月末降落约3.2 万吨。

玻纤高景气无望连续，价钱仍有下跌可能玻纤行业从 20 年 9 月份开端景气下行，价钱一直提涨，今朝已超越上一轮周期价钱高位。估计21/22年寰球玻纤纱产量879/941万吨，寰球玻纤需要891/943万吨。关于 21 年，行业仍处于求过于供状态，玻纤高景气无望连续，玻纤价钱仍有下跌可能。关于 22 年，行业供需紧均衡，玻纤价钱无望高位维持。

思考到玻纤正在局部畛域能够代替钢铁/铝等金属，且与没有饱以及树脂配套应用制成玻纤制品。可参考这些商品价钱来判别玻纤价钱能否另有跌价空间。正在2014/1/1-2021/9/30 区间内，钢铁/铝/玻纤/没有饱以及树脂价钱涨幅辨别为+67%/+62%/+32%/-13%。因为正在汽车轻量化等畛域，玻纤次要代替钢铁/铝合金零部件，因而相较于钢铁/铝的价钱年夜幅下跌，玻纤性价比进一步晋升，代替无望进一步放慢，短时间看玻纤仍有提涨空间。

能耗双控无望常态化，助推广业格式优化

从能耗双控的倒退过程来看，全体指标一直趋严

“十三五”时期，国度施行能耗总量以及强度“双控”举动，要求到 2020 年单元 GDP 能耗比 2015 年升高 15%，动力生产总量要管制正在 50 亿吨规范煤之内，但单元 GDP 能耗仅升高 13.2%，未实现指标。进入“十四五”，“双碳”指标布景下节能降碳要求更高，提出天下单元 GDP 能耗以及二氧化碳排放辨别升高13.5%、18%的节能指标，要求 2021 年单元 GDP 能耗升高 3%，节能义务愈加艰巨。

为实现2021 年能耗双控指标，局部地域采取了限产手法，例如 9 月云南增强了对钢铁、水泥、黄磷、绿色铝、产业硅、煤电等重点行业的管控，要求9 月份水泥产量正在 8 月份产量根底上压减 80%，10-12 月全副水泥企业错峰消费工夫很多于 40 天。除了限产外，局部地域采取拉闸限电的形式作为限产手法。咱们以为，短时间限产限电次要是中央为了袭击达标双控义务，后续强度可能弱化。但正在“双碳”指标下，能耗双控无望常态化，对高能耗行业限度无望趋严。

能耗双控无望助推玻纤行业格式改善

玻纤为新兴工业，单元产值能耗较低/功能优胜，可助力完成全社会降碳。依据地下材料，2020 年玻纤粗纱/电子纱单元产值能耗辨别为 0.08/0.05kgce/元，远低于钢铁/电解铝等资料的单元产值能耗。玻纤可经过代替其余高能耗资料完成全社会降碳。例如正在汽车轻量化趋向下，正在局部汽车零部件的原资料使用上，热塑类风电纱逐步代替铝合金/钢铁等。另外一方面玻纤领有强度高/品质轻/耐侵蚀性好等多种优异的物化功能，可推进上游行业倒退完成全工业链降碳。例如高模高强的风电纱可推进完成风电叶片年夜型化，进而完成风机电组的年夜型化，而年夜兆瓦的风机单元能耗通常更低（功率晋升但能耗并未线性晋升）。

玻纤吨能耗目标一直升高，趋向无望连续。依据《玻璃纤维行业“十四五”》，“十三五”时期，玻璃纤维消费企业经过改良质料配方、晋升熔化效率、进步综分解品率等措施，一直升高产物综合能耗。此中，池窑粗纱产物综合能耗进步前辈值由“十二五”末的 500kg 标煤/吨纱升高至 350kg标煤/吨纱，池窑细纱（7-9 微米）产物综合能耗进步前辈值由“十二五”末的 750kg 标煤/吨纱升高至 450kg 标煤/吨纱。“十四五”时期，要持续做好节能减排技巧翻新，继续升高产物综合能耗程度，到“十四五”末，各次要消费线产物综合能耗要比“十三五”末升高 20%及，此中池窑粗纱产物综合能耗升高至 250kg 标煤/吨纱，池窑细纱（7-9 微米）产物综合能耗升高至 350kg标煤/吨纱。

倡议存眷：

中国巨石600176

公司产能规模行业第一，截至 21 年 9 月末，公司国际粗纱市占率达 34%，凭仗更强的红利/融资才能，公司无望主导行业新减产能，市占率无望继续晋升。公司布局正在“十四五”末完成热固粗纱/热塑短切/电子布均为世界第一的指标。今朝公司高端产物（热塑/风电/电子/低压管罐）占比超 70%。

中材科技002080

公司玻纤原纱以及制品正在优先保证风电以及复材板块需要的同时，改建电子线以及新增高模产线也将奉献 22 年整年产能增量，产物构造将进一步迈向高端化，消费老本也有降落空间。2022 年公司风电叶片营业无望从新进入景气派下行阶段，风电年夜型化趋向之下，公司海内客户以及海下风电占比晋升将增厚红利。

长海股分300196

公司是玻纤制品龙头，工业链一体化，竞争劣势显著。今朝公司领有 30万吨玻纤纱产能，估计公司布告的新建 60 万吨玻纤纱产能无望正在十四五时期逐渐落地，届时公司玻纤纱产能无望达 90 万吨，产能规模跻身行业前列。跟着公司树脂产能的进一步扩张，协同效应无望进一步施展，无望动员全体红利才能进一步晋升。

山东玻纤605006

公司是山东国资委实际控股的玻纤“三小”龙头，营业集玻纤纱（含制品）、发电供热于一体。今朝玻纤正在产产能 37 万吨/年，居天下第四，重点规划于华东市场。公司经过冷修技改继续扩展产能规模，咱们估计到2025 年公司国际产能无望达 62 万吨。公司规模化、智能化、自有热电等综合劣势显著，单元老本呈降落趋向，跟着产能规模扩展及冷修技改推动，老本降落仍有空间

宏以及科技603256

公司次要处置中高端电子级玻璃纤维布的研发、消费以及发卖。公司营收中有43%来自于超薄/极薄布，且逐步向非凡资料电子布（高频高速/封装基板用）规划，因而公司中高端定位确立。公司是国际稀缺资产，间接竞争敌手为处于寰球龙头位置的日台厂商，鉴于寰球第一的龙头厂商日东纺正在中高真个市场占比达到 31.8%（公司为 14.5%），公司仍有经过竞争劣势晋升份额的空间。IPO名目方案于 2022 年投产，将年夜幅晋升公司的红利程度。

局部参考（20211013中泰证券《行业景气无望连续，“能耗双控”助行业格式优化-—玻纤行业深度陈诉》，作者：孙颖）

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消费玻璃纤维前景若何，发卖若何

最好谜底产能逐步增进

我国玻纤行业正在寰球盘踞首要地位，为世界第一年夜玻纤消费以及进口国。

“十一五”时期，中国的玻纤产能从160玻纤产能已达到寰球玻纤总产能的50%。“十二五”时期，中国的玻纤产能从265万吨增进到323万吨，年均复合增进率达到4.76%。

到2018年，我国玻璃纤维的产能呈现爆炸式增进，2018年玻璃纤维产能增量快要90万吨，我国玻璃纤维行业呈现产能多余的要挟。为此，2019年行业作出了踊跃调整，缩小了新减产能。截至2019年底，中国玻璃纤维产能为526万吨。依据卓创征询数据测算，2022年中国玻璃纤维产能正在625万吨阁下。

行业总产量达到687万吨

2012-2021年中国玻璃纤维纱产量维持回升趋向，2017年，玻纤行业迎来池窑名目建立热潮，正在协会踊跃调和以及主干企业的带头引领下，行业产能扩张有序。2017年全行业完成玻璃纤维纱总产量408万吨，同比增进12.7%。2021年全行业玻璃纤维纱总产量曾经超越600万吨，达到624万吨，同比增进15.3%。2022年中国玻璃纤维产量为687万吨，同比增进10.2%。

中材科技玻纤产量年夜

2022年，中国玻璃纤维上市公司中，中材科技以及山东玻纤的玻璃纤维产物产量较高。此中，中材科技2022年玻纤纱产量达到97.32万吨。电子级玻璃纤维方面，宏以及科技2022年的电子纱产量为0.8万吨。

表观生产量逐年增进

正在需要方面，玻纤产物为根底资料，与上游行业联系关系度较强，其使用畛域笼罩修建资料、交通运输、电子电器、新动力设施等畛域。近十年来我国玻璃纤维的表观生产量继续增进，2021年中国玻璃纤维表观生产量达474万吨，较2020年添加了47万吨，同比增进11.0%。2022年中国玻璃纤维需要量为584万吨，同比增进23.2%。

2012-2022年，我国玻璃纤维产销率正在晋升，2022年达到84.95%。反映出中国玻璃纤维产物国际市场需要在改善，供过于求的场面逐步减缓。

更多本行业钻研剖析详见前瞻工业钻研院《中国玻璃纤维行业产销需要与投资预测钻研陈诉》。

咱们经过浏览，晓得的越多，能处理的成绩就会越多，看待世界的看法也随之扭转。以是经过本文，众明财经置信各人的常识有所增长，明确了山东玻纤资金流向。