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　　來源：北京商報

　　兩家IPO公司上會在即。根據安排，江蘇先鋒精密科技股份有限公司（以下簡稱“先鋒精科”）科創板IPO、溫州聚星科技股份有限公司（以下簡稱“聚星科技”）北交所IPO均將在8月16日上會迎考。衝擊上市背後，北京商報記者注意到，兩家公司近三年淨利均存在一定波動。此外，先鋒精科在IPO申報前還曾進行大手筆分紅。針對相關問題，先鋒精科方面8月15日接受了記者採訪。

　　兩家公司上會

　　先鋒精科、聚星科技8月16日迎來IPO上會大考。

　　據瞭解，先鋒精科是國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備細分領域關鍵零部件的精密製造專家。上交所官網顯示，先鋒精科科創板IPO招股書於2023年6月獲得受理，當年7月進入問詢階段，至今排隊已逾一年。

　　聚星科技則長期致力於電接觸產品的研發、生產和銷售，主要產品爲電觸頭和電接觸元件。北交所官網顯示，聚星科技招股書於2023年12月獲得受理，於2024年1月進入問詢階段，排隊逾半年。此次衝擊上市，聚星科技擬募集資金約2.43億元，募集資金扣除發行費用後，將投資於生產線智能化技術改造項目、研發中心建設項目、補充流動資金，其中4000萬元擬用於補充流動資金。

　　先鋒精科方面，公司擬募集資金主要用於投資靖江精密裝配零部件製造基地擴容升級項目、無錫先研設備模組生產與裝配基地項目、無錫先研精密製造技術研發中心項目、補充流動資金項目。

　　北京商報記者注意到，與2023年6月披露的招股書相比，先鋒精科在最新招股書中將擬募資金額由7億元調整至5.87億元，其中僅用於補充流動資金的金額髮生變動，由約2.08億元調整爲9494.94萬元。

　　關於募集資金補流，先鋒精科董事會辦公室相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，經2023年第一次臨時股東大會、2024年第二次臨時股東大會批准，公司本次發行擬募集資金5.87億元，公司預測2024—2026年需補充的流動資金金額約9500萬元，考慮到2023年下半年開始半導體領域景氣度的持續上行，公司業績增長幅度顯著加快，預計未來流動資金缺口可能在此基礎上進一步加大，因此本次募集資金用於補流的數額是偏謹慎的。

　　近三年淨利波動

　　從業績上來看，兩家公司淨利均存在一定波動。

　　聚星科技方面，2021—2023年，公司實現歸屬淨利潤分別約爲5792.43萬元、3672.29萬元、7675.62萬元。不難看出，聚星科技淨利在2022年下滑後又於2023年回升。進入2024年上半年，聚星科技業績繼續上漲。最新招股書顯示，2024年1—6月，公司實現歸屬淨利潤4864萬元，較去年同期增加32.46%。

　　聚星科技表示，受益於終端需求領域持續回暖，公司利用不斷提升的品牌影響力開拓市場，並主動承接部分低覈價毛利率的銷售訂單，主要產品的銷售數量均有所增加，加上銷售單價受主要原材料價格的影響而有所上漲，帶動了營業收入大幅增長，使得2024年1—6月淨利潤有所增加。

　　先鋒精科方面，財報顯示，2021—2023年，公司實現歸屬淨利潤分別約爲1.05億元、1.05億元、8027.5萬元。可見，先鋒精科淨利在2023年出現下滑，不過，公司業績在2024年上半年已迎來回升。最新招股書顯示，2024年上半年，先鋒精科實現歸屬淨利潤約爲1.12億元，同比增長314.23%。

　　此外，先鋒精科預計2024年度實現營業收入10億—11億元，較2023年度增長79.3%—97.23%；預計實現歸屬淨利潤爲2億—2.1億元，較2023年度增長149.14%—161.6%。

　　對於業績波動，先鋒精科方面對北京商報記者表示，公司所處的半導體設備精密零部件行業是半導體行業上游，受擴產週期、創新週期等因素的疊加作用，半導體行業具有典型的週期性特點，呈螺旋式上升的態勢。但與此同時，在國產替代與自主可控需求的強力支撐下，半導體設備及零部件等國產化率較低的環節有望加速破局進而穿越週期，公司精密零部件的市場空間將不斷擴大。

　　先鋒精科表示，從具體表現來看，在經歷了2021—2022H1的較快增長後，2022H2由於下游消費電子需求疲軟，以及產能緊張時期的供應鏈庫存累積，拖累全球半導體市場進入下行週期，但自2023年三季度起，半導體行業重新步入上行週期。進入2024年，伴隨我國半導體產業鏈全面國產替代的開啓，公司已進入新的發展期。

　　先鋒精科曾大手筆分紅

　　上會迎考背後，兩家公司均有疑點待解。

　　北京商報記者注意到，在IPO申報前，先鋒精科曾連續進行大手筆分紅，公司分紅後還擬募資補流的必要性和合理性也曾受到上交所關注。

　　具體而言，2021年先鋒精科分紅金額約爲8267.5萬元，約佔當期公司歸屬淨利潤的78.6%；2022年分紅金額約爲2500萬元，佔當期公司歸屬淨利潤的23.86%。

　　對此，先鋒精科方面告訴北京商報記者，公司報告期內的分紅金額以及本次補流計劃是符合證監會的政策要求的。具體來看，2021—2023年，公司分紅總金額約1.08億元，而同期實現的淨利潤總計約爲2.9億元，分紅佔比約爲37.1%，低於法規上限80%，也不存在分紅金額佔同期淨利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元的情況。分紅資金主要用於實繳註冊資本（最終迴流回公司）、繳納股改涉及的所得稅，合計金額爲6875萬元，佔分紅總額的64%。此外，2024年3月末公司未分配利潤約爲1.57億元，已超過分紅期間未分配利潤峯值。

　　先鋒精科表示，雖然報告期內公司實施過現金分紅，但公司盈利能力較強，經過2023年和2024年一季度，公司盈利金額已覆蓋報告期內所實施的分紅金額，不存在損害中小投資者的情況。

　　在聚星科技方面，公司銷售費用率則明顯高於同行業可比公司平均水平。招股書顯示，2021—2023年，聚星科技銷售費用率分別爲2.94%、3.17%、2.41%，同期同行業可比公司平均水平在1%左右。

　　對於上述現象，聚星科技表示，其主要原因爲公司目前銷售收入規模與同行業可比公司平均水平相比較小，同時，公司注重銷售人員的激勵考覈，銷售人員的薪酬水平相對較高。

　　財經評論員張雪峯告訴北京商報記者，一家公司銷售費用率明顯高於同行業可比公司，可能是因爲公司在市場推廣、廣告宣傳、品牌建設等方面投入較多，以擴大市場份額或提升品牌知名度。同時，如果公司有較大的銷售團隊，或銷售人員的薪酬和獎金水平較高，也會推高銷售費用率。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對北京商報記者表示，公司銷售費用率較高還可能是因爲公司選擇不同的銷售渠道，如自建銷售渠道或與經銷商合作，這些渠道可能需要更多的資金投入和維護，從而導致銷售費用率較高。另外，公司的定價策略可能高於同行業水平，從而需要更高的銷售費用來彌補價格劣勢。

　　針對相關問題，北京商報記者向聚星科技發去採訪函進行採訪，不過公司未正面回應。

　　北京商報記者 馬換換 冉黎黎